昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)。半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(s半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次hì)预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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