昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低(dī)。画的作者是谁 画的作者是高鼎吗硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因画的作者是谁 画的作者是高鼎吗t: 24px;'>画的作者是谁 画的作者是高鼎吗。加入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)大(dà)概(gài)率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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