A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析(xī)指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政(zhèng)策持(chí)续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科(kē)技企业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代表的(de)科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的(de)积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动(dòng)底(dǐ)层云计(jì)算业(yè)务的(de)需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光(guāng)大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在(z佛教肉莲是什么ài)市值上超越茅(máo)台，结(jié)果是否(fǒu)会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌佛教肉莲是什么>跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市(shì)景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续(xù)不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的资本开(k佛教肉莲是什么āi)支(zhī)，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一季度(dù)的(de)营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大(dà)，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下(xià)半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示(shì)，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入(rù)比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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