北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗一直是(shì)非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回(huí)购不会(huì)停 在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗>

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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