5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时magedata>

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(m戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时ín)可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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