5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需(xū)关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持(chí)低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增(z于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存款持续高增(zē于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ng)，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动性的(de)同时，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存款和相当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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