在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须召开基金份额(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗计(jì)算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带(dài)来的(de)灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的(de)定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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