如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么(me)显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出(chū)日股(gǔ)今年以来(lái)的强势：东证(zhèng)指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周(zhōu)三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全(quán)球(qiú)主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于(yú)许(xǔ)多国际市(shì)场的(de)投资者而(ér)言，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位(wèi)，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大(dà)投资机(jī)会。<滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址/p>

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六(liù)周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的(de)净买(mǎi)家(jiā)。在(zài)此期(qī)间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌入了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去(qù)10年最(zuì)大规(guī)模的资金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易(yì)所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时(shí)代初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人(rén)的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社的(de)增持，也令不少海外投(tóu)资(zī)者(zhě)对投资日本产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司(sī)就表(biǎo)示，近(jìn)来(lái)已受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本(běn)市场的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的咨询。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到日本(běn)股市的(de)涨幅超(chāo)过(guò)美(měi)股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街(jiē)资本也已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元(yuán)融资(zī)押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社上的(de)加大投资，也存在着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度(dù)集(jí)中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率(lǜ)是(shì)在波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应该颇有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对(duì)日(rì)本股票维持超配，并偏向银(yín滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本(běn)产(chǎn)生(shēng)兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历过(guò)长达数十(shí)年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的(de)吸引力(lì)就(jiù)一(yī)定(dìng)远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及(jí)企业(yè)部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司(sī)治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截(jié)至今年(nián)3月(yuè)的财(cái)年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标来(lái)看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意(yì)识到资(zī)本(běn)成(chéng)本的(de)前(qián)提(tí)下推进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现(xiàn)市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车(chē)、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的(de)股票回购(gòu)计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这(zhè)方面滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址的有利证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两(liǎng)年在这(zhè)方面(miàn)发生的(de)事情比过去(qù)30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表(biǎo)现的(de)最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提(tí)高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然也对日股的表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日(rì)本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不(bù)能放心(xīn)地(dì)说通胀(zhàng)（达到(dào)了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年(nián)还在持续(xù)加(jiā)息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的日(rì)本央(yāng)行眼下依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前(qián)是(shì)七(qī)国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个(gè)超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日(rì)本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企(qǐ)业(yè)财(cái)报的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的上行催化(huà)剂。

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