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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个(gè)月采取的(de)激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排(pái)，参与内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民(mín)银(yín)行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外(wài)体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可根据(jù)市场情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市(shì)企(qǐ)业(yè)一(yī)季度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未来很长一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮(yǐn)端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原因(yīn)来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来(lái)最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师(shī)和(hé)贸(mào)易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个(gè)月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的(de)棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无(wú)法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是(shì)说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需(xū)要(yào)产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利(lì)多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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