国内“五一”假期(qī)来了(le)，但海外市(shì)场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美(měi)国多项重要经济数据(jù)出炉(lú)后(hòu)，美联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下，节后市场(chǎng)走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发停(tíng)牌(pái)，原因(yīn)是达(dá)成救助协议以维(wéi)持(chí)该(gāi)银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银(yín)行很有可(kě)能会被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道(dào)，自美国(guó)第一共和(hé)银行公布(bù)其(qí)第一季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目(mù)前包(bāo)括来自(zì)美(měi)国联邦储(chǔ)蓄(xù)保(bǎo)险公司(sī)、财政部和(hé)美(měi)联储的官员正在(zài)与其(qí)他(tā)银(yín)行进(jìn)行协(xié)调会(huì)议，为第一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的(de)内部审(shěn)查报告中(zhōng)，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于(yú)上(shàng)月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源于(yú)该(gāi)行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银(yín)行业审查(chá)员未能采取(qǔ)有力(lì)行动解决硅谷银(yín)行越(yuè)来越多(duō)的问题。美联储负(fù)责金融业(yè)监(jiān)管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中(zhōng)称，审查员(yuán)未能(néng)充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多(duō)么不堪(kān)一击。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足够的(de)措施，保证该行足(zú)够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大(dà)成(chéng)因，其中(zhōng)三点都和(hé)美(měi)联储(chǔ)监管不力(lì)有关(guān)。他(tā)说，美(měi)联(lián)储监管者(zhě)的错误部分源(yuán)于，特朗普执政时的(de)金融业(yè)改革普(pǔ)遍放松了对(duì)中等银行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美(měi)联储的文化转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储的(de)监管变得(dé)更(gèng)宽松。这些变(biàn)化(huà)体现在(zài)降(jiàng)低标(biāo)准、增加复杂性，以(yǐ)及(jí)监(jiān)管(guǎn)方(fāng)式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审(shěn)查(chá)员已经确(què)定了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致其倒(dào)闭的一大问题(tí)——利(lì)率相关风险，但美联储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧重(zhòng)在(zài)采取行动以前累积(jī)过多的(de)证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机构的(de)公开审查报告或警告(gào)，数量是其他银行的(de)三(sān)倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大(dà)，近些年(nián)美联储忽视了(le)范围更(gèng)广的问(wèn)题(tí)，比如该行多年来一直突破内(nèi)部风险限制，其采用(yòng)的流动性指标却显示，存款(kuǎn)一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力基础稳定，其利率相关(guān)风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产超过千亿(yì)美(měi)元银行(xíng)的(de)一系(xì)列规(guī)定，包括压力(lì)测(cè)试(shì)和流动性要求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一家银行对(duì)利率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭表明(míng)，需要(yào)对范围更广泛的银行(xíng)强化适(shì)用的(de)标准，联储应考(kǎo)虑，让(ràng)更大范(fàn)围的银行(xíng)适用(yòng)标准和的流动(dòng)性规定。他(tā)呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为(wèi)，美联(lián)储(chǔ)应要求更广泛(fàn)的银行(xíng)考(kǎo)虑到(dào)可出售证券的(de)未实现损益，以便让银(yín)行的资本要求更好地匹(pǐ)配其财(cái)务状况(kuàng)和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理不足的公司(sī)，美(měi)联储可能增加资本或流动性的要求(qiú)，或(huò)者限制(zhì)股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当地时间4月(yuè)28日(rì)的声明(míng)，美国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期(qī)间受冬(dōng)季风暴影响的地区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批准佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他下令(lìng)为4月12日(rì)至4月14日期间受(shòu)严重风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金(jīn)可在成本分担的基础上提(tí)供给州政(zhèng)府(fǔ)和符合条件(jiàn)的地方政府(fǔ)以及(jí)某些私人非(fēi)营利组织，用于受灾害影响(xiǎng)地区的(de)应急和修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就(jiù)乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布(bù)罗夫斯基斯(sī)对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相(xiāng)关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧(ōu)盟(méng)成员(yuán)国(guó)和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等(děng)4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响的成员国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进包括葵花籽(zǐ)油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步(bù)确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道(dào)出口到其(qí)他国家。一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最(zuì)新公(gōng)布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐(lài)的通胀指(zhǐ)标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了美(měi)国通胀的居高不下，这(zhè)加大了(le)美联储5月再次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)。报告公布后，美国(guó)短期利(lì)率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前(qián)一(yī)天，美国商(shāng)务部公布的一(yī)季度美国宏观(guān)经济(jì)数据显示(shì)，美国(guó)一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)的2％，且增速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而同日公布(bù)的(de)一季度核心(xīn)PCE物价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师张晨向期(qī)货日报记(jì)者(zhě)表示，上述数据(jù)显(xiǎn)示(shì)出(chū)美国经(jīng)济放(fàng)缓但通胀水平依旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示(shì)出美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再加(jiā)上目前(qián)欧美银行信用危机的尾部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定(dìng)程度上削(xuē)弱了美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降息(xī)的预期(qī)。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示，由于反映核心个人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据持续上升(shēng)，再加上周五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数(shù)据更(gèng)多影响的是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临抑制(zhì)通胀(zhàng)以及宏(hóng)观(guān)审慎两难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以及一季度经(jīng)济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出(chū)核(hé)心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来说，这(zhè)意味着进行政策(cè)选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储(chǔ)5月大概(gài)率(lǜ)将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把控，且对(duì)未来(lái)加(jiā)息(xī)的(de)态(tài)度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前市(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力shì)场已经对美联(lián)储5月加息25BP作(zuò)出了充分(fēn)的计(jì)价。鉴于此次会议并无最(zuì)新点阵图(tú)和(hé)经(jīng)济展望公布，因(yīn)此会议重点在于利率(lǜ)决议声明(míng)及(jí)鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发言两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现(xiàn)“停止加(jiā)息”相关(guān)暗(àn)示。而(ér)在会后的(de)新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对(duì)于经济与通(tōng)胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危机引(yǐn)发(fā)的信贷收(shōu)缩(suō)等方面(miàn)的观点(diǎn)论(lùn)述。特别是如果出现“停止加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗(àn)示，则无论对(duì)于商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美(měi)联储会议需要关注三个方面：一是考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽(wán)固性，美(měi)联储是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高水平(píng)的通胀；二(èr)是美(měi)联储对(duì)于目前金融以及(jí)经济风险(xiǎn)的判(pàn)断，到底是短期(qī)风险还是长期风(fēng)险；三是美(měi)联储(chǔ)未来(lái)的货(huò)币政策(cè)预(yù)期(qī)，比如(rú)是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果(guǒ)美联储依然偏(piān)鹰派，则预期(qī)风险资产(chǎn)将(jiāng)继(jì)续回调，美债利率曲线会(huì)加深(shēn)倒挂的程度，对市场(chǎng)而(ér)言偏负面；如(rú)果美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数(shù)预(yù)计显著下行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计(jì)价(jià)较为(wèi)充分，预计加息(xī)结果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为本次会议(yì)上需(xū)要重点关注美(měi)联储声明以及鲍(bào)威尔(ěr)在记者(zhě)会(huì)上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息(xī)的(de)倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲(chōng)击(jī)，相关风(fēng)险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)面临涨跌(diē)两难局面

　　近期美(měi)元指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情则表(biǎo)现(xiàn)乏(fá)力(lì)。张晨(chén)认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐(jiàn)减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅速转向的乐观预(yù)期出现一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属市(shì)场出现高位(wèi)振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场(chǎng)在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时，美国经(jīng)济前景黯淡，债(zhài)务上限(xiàn)悬而(ér)未决(jué)以及银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余波反复，不(bù)断激发市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪。从更为宏观的角度(dù)来看，全球“去(qù)美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上(shàng)述种种因素均对贵金属价格形(xíng)成支(zhī)撑。

　　而利空(kōng)因素主要(yào)是，市场和(hé)美(měi)联储对于(yú)后续货币政(zhèng)策之间的(de)预期差，以及美(měi)国经济层(céng)面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态(tài)势有所缓和(hé)，但无论(lùn)是新增非农(nóng)就业(yè)人数还是失(shī)业率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通胀(zhàng)回归波折反复，进(jìn)而引发(fā)美联储(chǔ)货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议落地(dì)后(hòu)的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储(chǔ)还需(xū)在更(gèng)多(duō)数据指(zhǐ)引以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会(huì)延(yán)续当前“走(zǒu)一步看一步”的(de)决策(cè)思(sī)路。而市场对于年内降息的乐观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入(rù)衰退(tuì)，二(èr)是(shì)全球贸(mào)易结(jié)算体系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金(jīn)属价(jià)格主要锚定的是美债(zhài)实际(jì)利(lì)率的(de)变化(huà)，但是最(zuì)近这(zhè)种联系正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行(xíng)购金(jīn)以及(jí)美(měi)元(yuán)结算体系的变化(huà)使得(dé)贵金属获得了越来越多的金融溢价(jià)。”整体来看，他认为(wèi)目前(qián)贵金属多头驱动(dòng)的逻辑(jí)还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将(jiāng)贵金属作为(wèi)多(duō)头配置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已(yǐ)经表现出了一定程(chéng)度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰(jié)表示(shì)，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧美(měi)银行业风险带(dài)来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑(chēng)，但(dàn)边际(jì)减弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国通胀(zhàng)高位带来的加息预测(cè)，未能对贵(guì)金属形成有(yǒu)力的回(huí)落压力。因此，他(tā)预(yù)计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振荡(dàng)为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他(tā)认为，当前市场(chǎng)对于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美(měi)联(lián)储的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力(lì)下，市场(chǎng)对(duì)降息(xī)预期的(de)修正或(huò)将带来金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场(chǎng)关键数据(jù)较多(duō)，导致市场(chǎng)情绪波(bō)澜起(qǐ)伏，同(tóng)时基本面因素也(yě)多空交(jiāo)织，海外(wài)市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结束后，市场将直(zhí)面美联储(chǔ)5月利率(lǜ)决(jué)议落地，他预(yù)计(jì)美联(lián)储会(huì)议结(jié)果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节(jié)后逐渐增加风险资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国(guó)内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银行业(yè)危(wēi)机(jī)及债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题悬(xuán)而未(wèi)决，投资者要防止过分押(yā)注引(yǐn)发(fā)的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企(qǐ)稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示(shì)，由于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢(féng)海外美(měi)联储会(huì)议(yì)这一(yī)关键时间节点，投资者(zhě)若保留头寸过节(jié)，则(zé)要保持头寸有足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节后贵(guì)金属或将迎(yíng)来更加(jiā)明(míng)确的(de)方向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵(guì)金属(shǔ)进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力