在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前(qián)的(de)价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引资莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思>

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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