“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(y俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗ī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧美经济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出(chū)口端(duān)的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足(zú)。

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