A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ng>，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是(shì)一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁的(de)背后似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银(yín)行(xíng)依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了(le)此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的(de)终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅(máo)台市值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国家(jiā)政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自于(yú)“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个(gè)新概念(niàn)的(de)强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步(bù)已成提升生产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市(shì)场(chǎng)中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计(jì)算(suàn)业务(wù)的需(xū)求，公(gōng)司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计(jì)算业务(wù)能力(lì)，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结果不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的(de)陨落大部(bù)分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实(shí)际需要(yào)看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一(yī)直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不(bù)需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差(chà)别(bié)不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年(nián)公司(sī)数字(zì)化(huà)转型(xíng)收(shōu)入(rù)对主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵营。