当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达(dá)成(chéng)任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位党(dǎng)广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？团领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在(zài)债(zhài)务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满(mǎn)足多(duō)种削减开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计未来十年(nián)内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机构的(de)第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的(de)存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还(hái)表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月(yuè)库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库存(cún)环(huán)比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来(lái)的美国(guó)经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，当前，因宏观和基本面(miàn)的(de)压制依(yī)然存在，受(shòu)访人士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持(chí)续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增(zēng)库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增(zēng)库(kù)周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到(dào)港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国(guó)内(nèi)菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需(xū)及价(jià)格的变化(huà)对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入(rù)场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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