美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示(shì)，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的(de)第(dì)一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美国(guó)商会(huì)副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银(yín)行则有大量的(de)数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，00后初中学历很丢人吗其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)能源化工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记(jì)者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍(réng)未解决(jué)，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的(de)不确(què)定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联(lián)储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议(yì)息(xī)会议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息(xī)开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持(chí)续大幅(fú)下(xià)滑的基础。00后初中学历很丢人吗本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度(dù)进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍(réng)需(xū)其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间观察(chá)，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广(guǎng)西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持(chí)停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的(de)问(wèn)题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青00后初中学历很丢人吗(qīng)价格波动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放(fàng)，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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