近日(rì)，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布通报(bào)，决定没收笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包(bāo)括文化艺(yì)术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发(fā)展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文(wén)化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更(gèng)为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多(duō)样(yàng)，而在(zài)该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思(sī)的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要(yào)注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联(lián)合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造(zào)了《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广的(de)是线(xiàn)上长视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本(běn)却(què)后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思(sī)维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独(dú)大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资(zī)的(de)笑果文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速(sù)增长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年(nián)均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的(de)投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口秀行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个(gè)行业可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等(děng)等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的(de)“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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