今(jīn)年1月，美国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务余(yú)额又一次触(chù)及法定上限，这标志着(zhe)美国再(zài)度(dù)陷入债务违约的风险之中(zhōng)。

　　美国(guó)财政部长耶伦已经多次警告(gào)称，如(rú)果国会不尽(jǐn)早采取(qǔ)行动(dòng)暂停或提(tí)高债(zhài)务上限，美国政(zhèng)府最早可能6月1日出现(xiàn)债务违(wéi)约(yuē)——而(ér)这将对全球经济和金融产生(shēng)“灾难性影(yǐng)响”。

　　美国面临债务违约风险(xiǎn)、两党就(jiù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)进行(xíng)争(zhēng)斗，这些画(huà)面在近些年(nián)似乎频(pín)频上演。那么，引(yǐn)发这一危机的根本——美国(guó)债务和债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)究竟是(shì)怎么回事？美国债务为何(hé)不断(duàn)滚雪球般扩大(dà)？美国又为何要人为地给债务设定上限？

　　美国债务为何(hé)不(bù)断逼近上限？

　　要讨论(lùn)债务上(shàng)限(xiàn)，我们需要(yào)先了解(jiě)美国政府的债(zhài)务从(cóng)何(hé)而来，以及其为何(hé)频频逼近上限。

　　自18世纪以来，美国(guó)政府在绝大部分时期都处于财政赤字状态，即政府支出在多数总统(tǒng)任期内都高于其财政(zhèng)收入。因此，美(měi)国政(zhèng)府举债成了(le)惯例，而政府债务规模(mó)也一直(zhí)随(suí)着政府赤字(zì)的规模而(ér)增长。

　　美国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务在近(jìn)年疯(fēng)狂(kuáng)飙升(shēng)

　　近(jìn)年来，美国债务(wù)规模更是大幅(fú)增长。这一(yī)方面是由(yóu)于新冠疫情以及阿富汗(hàn)、伊拉克战争(zhēng)使得美(měi)国政府背负了庞大支出(chū)压力，另一方(fāng)面，还因为美(měi)国(guó)人口老龄(líng)化导致政府医疗支(zhī)出不断上升，拜登(dēng)政(zhèng)府推出(chū)的大规模基建(jiàn)政策导致财(cái)政支出(chū)大(dà)增等。

　　与此(cǐ)同时，美国政府的税(shuì)收(shōu)收(shōu)入并没有跟上支出的步(bù)伐，尤其是在小布什政(zhèng)府和(hé)特(tè)朗普政府批准了(le)减税政策之后，税(shuì)收压力更是与日(rì)俱增。

　　在收入和支出此消彼(bǐ)长的双重(zhòng)压(yā)力下，美国的赤字规模近(jìn)年来如滚雪球一般扩大，债务规模也就因此不断攀升，在近年(nián)来(lái)频频逼近(jìn)债务(wù)上(shàng)限也就不(bù)足为奇(qí)了。

　　美国政府债务占GDP的比重

　　美国(guó)债(zhài)务为何会有上限？

　　而美国政府债(zhài)务上限的出(chū)现，则最(zuì)早可以(yǐ)追溯到(dào)上世纪初的第一次世(shì)界(jiè)大战。

　　在一战之前，美国并没有明确的“债务上限”，那时候只要白宫要(yào)发债借钱，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国(guó)政(zhèng)府开支愈繁(fán)，债务规(guī)模越来(lái)越大(dà)，引发部分美(měi)国(guó)议(yì)员提出的反对（也(yě)有(yǒu)一些(xiē)议员是为了反(fǎn)对美(měi)国参战(zhàn)），美(mě诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的i)国国会便通(tōng)过《第(dì)二(èr)自(zì)由(yóu)债(zhài)券(quàn)法案》，首(shǒu)次对联邦债务进行限额规定，以此来限制政府发债(zhài)的规(guī)模。

　　1939年(nián)，由(yóu)于预计美国将加入第二次(cì)世界大(dà)战，美国(guó)国会通过《公共债(zhài)务法案》，实质上正式(shì)确立了对美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务总额的限制(zhì)。随后(hòu)，美(měi)国国会又对其(qí)进行了(le)修(xiū)订，以更改(gǎi)上限金额。从此(cǐ)，提(tí)高债务上限就或多或少(shǎo)地成(chéng)为(wèi)了国会的惯例。

　　在历史上，美国债务(wù)上限总共提高了(le)100多次。尤(yóu)其是自1960年(nián)以来，美(měi)国两党已经提高(gāo)了78次债务上(shàng)限，平均每(měi)9个(gè)月(yuè)就(jiù)会提(tí)高一次——其(qí)中(zhōng)共和党(dǎng)总统执政期(qī)间曾(céng)提(tí)高49次，民主(zhǔ)党(dǎng)总统执政期(qī)间共提高29次。

　　进入21世纪(jì)以来，美国债务上限的上调幅(fú)度(dù)进一步加大，在(zài)最近几届总(zǒng)统(tǒng)任期内(nèi)更是如此：在奥巴马任期(qī)内，美国最新(xīn)债务上限为18万亿美(měi)元（2015年），到了(le)特朗普任内，这个数字提高至22万亿(yì)美元（2019年3月）。此(cǐ)后在新(xīn)冠疫情期间，美国国会暂停了债务上限，以(yǐ)暂时取消美国政府(fǔ)的支出限制，这(zhè)导致美国政府(fǔ)债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近(jìn)几届(jiè)政府大(dà)幅上调(diào)债务上限

　　直到2021年，美(měi)国国会最新一次提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)债务上限已(yǐ)经提高至现在的(de)31.4万亿美元，相(xiāng)较(jiào)于1917年(nián)最(zuì)初的债务(wù)上限115亿美元，已(yǐ)经足足(zú)增长了超过(guò)2700倍。

　　为什么美国不能取消债务(wù)上限？

　　本质上(shàng)来说，“债务上限(xiàn)”是(shì)美国国会为联邦(bāng)政府设定的举债(zhài)的最高额度，一旦触及这条“红线(xiàn)”，意(yì)味着美国财政部借款授权用尽，除(chú)非国(guó)会调高债务上(shàng)限，否则白宫无权继续举债(zhài)。

　　那么，也许有(yǒu)人会(huì)疑(yí)惑(huò)，美(měi)国(guó)政府(fǔ)为什么要“自我限制”，不能直接取消(xiāo)掉债务上(shàng)限呢(ne)？

　　的(de)确，债务上限会对(duì)美国政府造(zào)成限制，使其不能随心(xīn)所以的举债，但从理论上(shàng)来说，这一限制也同时(shí)对其美国政府的债务信用提供了保证。

　　这(zhè)是因为(wèi)，美国作(zuò)为手握(wò)美元(yuán)霸权的超级大国，本身并不受到发行(xíng)美(měi)钞的外在约束。如果(guǒ)美国政府开(kāi)支无(wú)度、过度举(jǔ)债，将(jiāng)会导(dǎo)致美(měi)元贬值、通胀失控，那(nà)么其债权信用将受到损(sǔn)害，原有(yǒu)债(zhài)权人权益也会遭(zāo)受稀释。

　　因此，只有通(tōng)过(guò)“债务上限”这一内(nèi)控举措，才(cái)能维持(chí)美国政(zhèng)府(fǔ)的偿付信用，保证(zhèng)美元霸权地位。换(huàn)句话来说，“债务上限”理论上(shàng)也(yě)相当于(yú)是美方对债权人(rén)的一种信用(yòng)宣示。

　　中国和日本是美国债券(quàn)的最(zuì)大海外“债主(zhǔ)”

　　为(wèi)什么这次(cì)债务上限难以提高了？

　　那么，在过去被频频上调的美(měi)国债务上(shàng)限，为什么在(zài)现在会陷入(rù)无法(fǎ)上调的(de)僵局呢？

　　按照规定，美国政府想要(yào)提高美国(guó)债务上限，往往需(xū)要美国国会两院的通(tōng)过。在此(cǐ)前(qián)的历(lì)史(shǐ)中，提高债(zhài)务上(shàng)限在国会中绝大多数时候类似(shì)于(yú)一个(gè)“走过场”的周期性任务，两党并(bìng)不会对此进(jìn)行过于激烈的博(bó)弈。

　　但近年(nián)来(lái)，随着美国(guó)党派分歧不断扩大(dà)，债务上限问题逐步沦(lún)为两(liǎng)党的政治武器，被(bèi)在野党用作了与执政党讨价还(hái)价(jià)的砝码。尤其是在当下美国两(liǎng)党分(fēn)别(bié)占据两院(yuàn)多数席位的分裂背景(jǐng)下，这(zhè)一(yī)斗争就(jiù)显得尤为激烈。

　　目前，美(měi)国民主党(dǎng)占据参(cān)议院多数(shù)，而共和党(dǎng)占据众议(yì)院(yuàn)多数。拜登要(yào)想(xiǎng)提高(gāo)债务(wù)上限，就需(xū)要和国会(huì)共和党人达成一致。

　　然而(ér)，共和党人正试图(tú)利用债务(wù)上限的(de)最(zuì)后期限，向拜登总统施压，要求他先同意削减开支，再谈提高债(zhài)务上限。而民主党(dǎng)人坚持(chí)不愿让步，认(rèn)为应无条件提高债务上限，这(zhè)就导(dǎo)致了当下的僵(jiāng)局。

　　拜登已经预定于美东时间周(zhōu)二（5月(yuè)16日）再度与国(guó)会领导人会(huì)面，讨论(lùn)提高美国(guó)债(zhài)务(wù)上限的计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国会领袖们在周二仍(réng)无法取得突破性进展，这场危机恐怕真就要无(wú)限逼(bī)近债务(wù)违约的(de)“X日”了——因为拜登已经(jīng)计划于本周三前(qián)往日本(běn)参加(jiā)G7领导人(rén)峰会，并(bìng)将在周末访问巴(bā)布亚新几内亚(yà)，并举行美(měi)国-大洋洲国家峰会，这意味着接下来留给(gěi)拜(bài)登和两党领袖(xiù)谈判的时间将所剩(shèng)无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将再(zài)次上演

　　事实上，十(shí)多(duō)年(nián)前，美(měi)国(guó)也(yě)曾上演过(guò)类似局面。

　　2011年，美(měi)国也曾(céng)面临类似严(yán)峻(jùn)的违约风险：时(shí)任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)奥巴马和众议院共和党(dǎng)人(rén)在谈(tán)判最(zuì)后(hòu)一刻，才就债务上限(xiàn)达成协议，勉强避(bì)免(miǎn)了一场(chǎng)债(zhài)务违约灾(zāi)难。奥巴马及民主(zhǔ)党在最后关头妥协，同意在十年内削减9000亿美元的财政支出。

　　但在当时，即便没(méi)有真正违(wéi)约而仅(jǐn)仅是(shì)逼近违(wéi)约，这一紧(jǐn)张(zhāng)局势也(yě)引发了全球资本市场剧烈波(bō)动，美股一度大跌，并直接导致标准普尔(ěr)首(shǒu)次下调美国的主权(quán)信用评级(jí)。这使得(dé)美国面临(lín)更高(gāo)的借贷成本——美国第二年的借贷成本上升了13亿美元，并在(zài)之后数年继续(xù)上(shàng)涨，基本(běn)上抵消了当时两党谈(tán)判中的一些成本削减措施。

　　对一些经济学家来说，上(shàng)述的(de)市场动荡也(yě)只是短期影响。而更重要(yào)的是，从长(zhǎng)期来看，财政支出削(xuē)减意味(wèi)着美国多年的预算紧缩，这可(kě)能会产生(shēng)更严重的(de)长期影响——比(bǐ)如(rú)拖累(lèi)美国的经济复苏。

　　美国左翼智库经济政策(cè)研究所首席(xí)经济学家乔希(xī)·比文斯在回顾2011年债务危机时(shí)表(biǎo)示：

　　“在实(shí)施这些(xiē)削减(jiǎn)措施时，我们仍处于(yú)相当低迷的经(jīng)济中，并且正(zhèng)处于从大衰退(tuì)中(zhōng)复苏的(de)阶段。他们只是让复苏(sū)持续(xù)的(de)时间远远超过了(le)应有(yǒu)的时间(jiān)……在(zài)接下来的六七年里(lǐ)，美国政府没(méi)有提供(gōng)真(zhēn)正有价值的公共产品(pǐn)和(hé)服(fú)务(wù)，因为(wèi)它们（财政(zhèng)支出(chū)）被大幅削(xuē)减。”

　　而如今这场债务上限(xiàn)危机，也被(bèi)许多人看(kàn)作2011 年债(zhài)务上限危机的(de)翻版：美国(guó)国(guó)会面临类似的分裂局面，美国经济也正处于类似的衰退环境(jìng)之中。即便美国两党能够重演2011年的戏(xì)码，在最后(hòu)关头(tóu)提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，由此带来的短期(qī)市(shì)场动(dòng)荡和长期经济损害，恐怕也将再(zài)次重演。

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