5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的财(cái)报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度(dù)控制很严(yán)。4月前(qián)两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的(de)贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特(tè)估(gū)，今(jīn)年(nián)已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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