北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自(zì)全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校xīn)能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可(kě)能(néng)会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的钱(qián)，我们(men)正在用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(w卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校èi)，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他(tā)们(men)接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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