一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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