2022年是国内实施(shī)“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重点领域，光伏设备行业备受(shòu)瞩目(mù)。尽管(guǎn)在政策扶(fú)持和行(xíng)业高(gāo)成长性背景下，上市企业产量不断扩(kuò)大，营收、归母(mǔ)净利(lì)润不(bù)断增长，但行业内(nèi)上中下(xià)游(yóu)板(bǎn)块的盈(yíng)利能(néng)力分化严(yán)重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究院的数据显示，光(guāng)伏(fú)设备产(chǎn)业(yè)链盈利(lì)参差不齐(qí)。光伏(fú)设备行业主要分为5大板块，分别是上(shàng)游的硅料(liào)硅片(piàn)生产加(jiā)工板(bǎn)块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅(fǔ)材和光伏电池组件。利(lì)润结(jié)构整体呈现金字塔结构，上游板块处(chù)于金字塔底层，2022年3家相关企业净增(zēng)长的利润(rùn)贡(gòng)献(xiàn)占比就(jiù)高达55.59％，而中下(xià)游45家企业总体利(lì)润贡献度(dù)小，且毛利率(lǜ)不足20％，企业(yè)间的竞争加剧。

　　随(suí)着2023年硅(guī)料硅片价(jià)格(gé)下行预期增加，结合对企业经营数据变(biàn)化的分析(xī)，可以(yǐ)看出(chū)：光伏设备的上游将迎来降价与去库(kù)存阶段(duàn)，这对于中(zhōng)下游企业来(lái)说(shuō)意味着(zhe)原材料成(chéng)本得到控制，利于企(qǐ)业经营能力提(tí)升。

　　归母净利润突破(pò)千亿，八成企业利润增(zēng)长

　　在“双碳战略”背(bèi)景下，作为清(qīng)洁能源重(zhòng)要方向的光伏设备(bèi)，市(shì)场加大对(duì)上(shàng)市公司(sī)的扶持力度(dù)。金(jīn)融界上市公司(sī)研究院统计(jì)发现(xiàn)，行业中48家上市公(gōng)司，有(yǒu)33家2022年获得的政府补助(zhù)较2021年增加(jiā)；累计获得政府(fǔ)补助(zhù)54.63亿(yì)元，较(jiào)2021年增(zēng)长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后，与之同步的(de)是上市企(qǐ)业经营规模不断扩大，利润(rùn)增速(sù)可观。产量(liàng)方面(miàn)来看，根据国家(jiā)能源(yuán)局数据，2022年多(duō)晶硅(guī)产量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，光伏制(zhì)造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来(lái)看(kàn)，2018年光伏设备行业(yè)实现归母净利润118.05亿(yì)元，至2022年(nián)增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增(zēng)速高达(dá)54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速(sù)达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分(fēn)别为(wèi)8家(jiā)、12家(jiā)和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高(gāo)科(kē)等9家(jiā)企业2022年业绩(jì)下滑。

　　其(qí)中，爱旭(xù)股(gǔ)份(fèn)2022年实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业第2。公(gōng)司在去年电池片环节尤其(qí)是大尺寸电池处(chù)于供不应求的状态，年(nián)内(nèi)累计实现电(diàn)池(chí)销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持(chí)续(xù)提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业归母净利润增(zēng)速居(jū)前(qián)的企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　上(shàng)游板块毛利率2年(nián)增长20个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，3家(jiā)企业净利润贡献过(guò)半

　　光伏设备行业整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析(xī)发现(xiàn)，上中下游呈现的结果(guǒ)参差不齐，上游硅料硅片享受到光伏产(chǎn)业的红利，行业有竞争壁垒，参(cān)与厂商较少(shǎo)，企业毛利率较高(gāo)；而中下游(yóu)多数板(bǎn)块毛利率不(bù)及行业平均。

　　数(shù)据显示(shì)，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在5个(gè)板块(kuài)中(zhōng)毛(máo)利率(lǜ)第2低，仅高过光伏电池组(zǔ)件。但2022年(nián)板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)毛利率最高(gāo)的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提(tí)升，首(shǒu)先是(shì)源于供不应(yīng)求背景下的涨价。作为(wèi)光伏设备行(xíng)业的原材料方，硅料硅片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价格(gé)波动(dòng)巨(jù)大，但从2020年(nián)以来的数(shù)据来看，硅片价(jià)格(gé)依(yī)然处于高位。特别是上半年(nián)硅(guī)片价(jià)格持续高位(wèi)运(yùn)行(xíng)，硅片需(xū)求端旺盛之下，众(zhòng)多硅片、电池厂商(shāng)纷纷与硅料企业签订巨额订(dìng)单，提(tí)前完成(chéng)备(bèi)货(huò)。

　　空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗上游的头部企业代表之(zhī)一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及量价双升，指出受益于(yú)多晶硅产能(néng)缺口，相关产品持(chí)续扩产，价(jià)格同比(bǐ)上涨(zhǎng)显著，进而带动毛利率提(tí)升(shēng)。

　　其(qí)次(cì)，硅料(liào)硅(guī)片板块(kuài)进入(rù)壁垒高(gāo)，深耕该领域的企业容易形成规模效应(yīng)。这(zhè)一板块(kuài)仅有3家(jiā)上市公司，不容易形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企(qǐ)业业(yè)绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均(jūn)归母净利润增(zēng)速为(wèi)172％，特别是大全能(néng)源2022年归母(mǔ)净(jìng)利润191.空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗21亿元，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光伏设备行业2022年(nián)累(lèi)计归母净利润增长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全能源和TCL中环(huán)3家(jiā)硅料硅片企业归(guī)母(mǔ)净利(lì)润就(jiù)增(zēng)长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共实现(xiàn)归母(mǔ)净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净(jìng)利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企业经(jīng)营情况

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两大板块平均毛利率不超17％

　　相比(bǐ)风光的上游，中下游涉及(jí)光(guāng)伏电池组(zǔ)件(jiàn)、光伏辅材(cái)等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈(liè)。整体而言(yán)，光伏(fú)设备中下游板块2022年毛利率(lǜ)呈现下行(xíng)趋势，45家企(qǐ)业(yè)平均毛利(lì)率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈(yíng)利情况(kuàng)。上游硅(guī)料硅片爆(bào)赚的背(bèi)后(hòu)，是中(zhōng)下游45家企业2022年归母(mǔ)净利润(rùn)累(lèi)计增长(zhǎng)269.25亿(yì)元，净利润增长贡(gòng)献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板(bǎn)块毛利(lì)率数据来(lái)看，中下游领域的(de)光伏加工设备和逆变(biàn)器毛利率3年来基本持平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率下滑(huá)明显，特别是光(guāng)伏(fú)电(diàn)池组件成(chéng)为毛利率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏设备行业(yè)不同板块的(de)毛利率情况

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光(guāng)伏电池(chí)组件板块11家上市公司，平均毛利率为(wèi)11.76％，属(shǔ)于沪深300的头部(bù)企业隆基(jī)绿能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居(jū)板(bǎn)块(kuài)第2。航天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖(gài)18家企业，企业(yè)数量较多竞争激烈。这一板块毛(máo)利率2020年以来逐年下滑(huá)，2022年平均(jūn)毛(máo)利率为16.85％。其(qí)中(zhōng)，由于原材(cái)料涨价等因素(sù)影响，福(fú)莱特的(de)主业光伏玻(bō)璃毛利(lì)率下(xià)降12.39个百分(fēn)点，影(yǐng)响整体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆(nì)变器板(bǎn)块有(yǒu)6家(jiā)企业，数量相对较少，板块整体(tǐ)毛(máo)利率为32.02％。禾迈(mài)股份的毛(máo)利率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变器(qì)板块的绝对龙头(tóu)，阳光(guāng)电源2022年(nián)毛利(lì)率为24.55％，提升(shēng)2个百(bǎi)分点以上。公司去(qù)年逆变器全(quán)球(qiú)出货量达(dá)77GW，逆变设备全球(qiú)累计(jì)装机量已突破340GW，逆变(biàn)器在全(quán)球主流市场(chǎng)占有率(lǜ)第一。

　　硅料(liào)硅片存货(huò)周转(zhuǎn)速度放慢(màn)，中下游盈(yíng)利能力有望改善(shàn)

　　光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业上游(yóu)“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业写照，而自2022下半年硅料硅(guī)片价(jià)格自高位(wèi)走出(chū)下行趋势，行(x空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗íng)业格局(jú)将发(fā)生怎样的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比(bǐ)2022年(nián)单晶硅(guī)等(děng)硅片的(de)阶(jiē)段(duàn)高点，多数硅片价(jià)格下跌幅(fú)度(dù)超过(guò)30％。根(gēn)据中国(guó)有(yǒu)色金属工业协会硅业分会(huì)公布的(de)最新数据，5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降(jiàng)至5.25元/片，周(zhōu)环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交(jiāo)均价降(jiàng)至7.28元/片，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料硅片(piàn)企业的经营数(shù)据也可看(kàn)出(chū)硅片价格(gé)下跌对上(shàng)游公司盈利的影响。今年一季(jì)度(dù)，大全能(néng)源实现归母(mǔ)净利(lì)润29.11亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中(zhōng)环相比(bǐ)2022年同期增(zēng)长动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家企业(yè)今年一(yī)季度存货(huò)周转率(lǜ)数据发现(xiàn)，无论是环比还是(shì)同比，相较而(ér)言都(dōu)有(yǒu)明显(xiǎn)下(xià)行趋(qū)势，说明当前(qián)有库存积压(yā)风险。以(yǐ)大全(quán)能源为(wèi)例，2022年一季(jì)度存(cún)货(huò)周(zhōu)转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅(guī)片企业存货(huò)周转率变化趋(qū)势

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专业(yè)人(rén)士认(rèn)为，上游(yóu)硅料硅片面临短期供过于求(qiú)的局面，在(zài)清(qīng)理库(kù)存的阶段下，硅片价(jià)格(gé)还有进一步下行空间。这对(duì)于光伏(fú)电池组(zǔ)件(jiàn)、光伏加(jiā)工设备等对中(zhōng)下(xià)游板块，将能(néng)较好控制(zhì)原材料成本，对提升毛利(lì)率(lǜ)、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗