“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出口增速(sù)与中(zhōng)浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观(guān)三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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