周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市场的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(qu河北保定技校排名，保定技校前十名án)重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的(de)产品河北保定技校排名，保定技校前十名(pǐn)力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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