北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是(shì)一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认(骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差rèn)为，如(rú)果他(tā)们(men)要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多(duō)人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和其他(tā)一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资(zī)或商(shāng)业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chén骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差g)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位？”

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