一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句场数(shù)据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来(lái文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句)，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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