大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四家倒十二生肖中张牙舞爪是哪些动物(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然(rán)处于(yú)全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。<十二生肖中张牙舞爪是哪些动物/p>

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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