随着公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕浴资都包括什么 浴资是门票吗耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金(jīn)经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中浴资都包括什么 浴资是门票吗，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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