今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到(dào)政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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