用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云水娃是几娃？ 水娃是什么颜色服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数水娃是几娃？ 水娃是什么颜色(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，水娃是几娃？ 水娃是什么颜色3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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