金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少(shǎo1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落(luò)可(kě)能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银(yín)行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应(yīng)对1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财(cái)产品承(chéng)接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初常出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端(duān)在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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