金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为(wè菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗i)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义(yì)本金净(jìng)额每日菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗不(bù)超过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其(qí)相关的(de)境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配(pèi)套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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