今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实(shí)现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的(de)投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央(y1km等于多少米 1km是不是1公里āng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà1km等于多少米 1km是不是1公里)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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