随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗jù)悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高的绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字(zì)经济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国(guó)内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需(xū)格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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