在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经(jīng)济(jì)是否以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的股(gǔ)票。

自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的(de)比例降自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票(piào)才开始自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好大放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通(tōng)常会在(zài)下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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