如(rú)果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股今年以来(lái)的强势(shì)：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步增持了(le)日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得(dé)吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股的前景正感(gǎn)到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前已经连(lián)续第(dì)六周成(chéng)为了日(rì)本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股(gǔ)股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去10年最大(dà)规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期以来(lái)，他就从(cóng)未见(jiàn)过外(wài)国投(tóu)资者对(duì)日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者(zhě)似乎看到(dào)了(le)日本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的(de)原(yuán)因，他们(men)的(de)建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外(wài)资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率(lǜ)是在波(bō)动(dòng)性远低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投(tóu)资者来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回归(guī)是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下(xià)正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市(shì)本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日(rì)本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了(le)力(lì)争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计(jì)，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规(guī)模(mó)将进(jìn)一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的(de)最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过(guò)了央(yāng)行2％的(de)目标(biāo)，但(dàn)植田和(hé)男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半(bàn)年(nián)还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数(shù)据显示，今(jīn)年(nián)前(qián)三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在(zài)报告(gào)中指出(chū)，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与发(fā)展组织(zhī)的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益(yì)于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂(jì)。

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