个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的(de)代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客(kè)户的(de)个性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全(quán)行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客(kè)户通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老类资(zī)金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个(gè)人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每(měi)家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明(míng)确(què)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一(yī)步(bù)简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研(yán)发上(shàng)的(de)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到(dào)退休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名(míng)单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和(hé)保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业(yè)年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务(wù)，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年(nián)人(rén)更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的(de)生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(du拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？ān)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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