财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态(tài)的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业趋势受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年(nián)大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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