5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面东莞属于几线城市主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(j东莞属于几线城市ié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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