5月(yuè)迎来开门(mén)红，A胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么股成交额连(lián)续20日保持在(zài)1万(wàn)亿(yì)以上，市场对(duì)于人工智能、消费(fèi)、新能源等板块看法分(fēn)歧较大，截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日，已有多家券(quàn)商(shāng)发(fā)布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商(shāng)共(gòng)计推(tuī)荐了154只金(jīn)股，从行业(yè)来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人(rén)气最高(gāo)的板块，占(zhàn)比接近1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金股，两者(zhě)一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现(xiàn)分化(huà)，传媒板块关(guān)注(zhù)度(dù)提(tí)升最为明显，计算机(jī)板块关注度(dù)则快速下降(jiàng)，这也与4月份行情走势相互印证，传媒板(bǎn)块率先(xiān)突破(pò)，可能会(huì)成为AI概念笑到(dào)最后的(de)那(nà)个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能与淄(zī)博(bó)烧烤和五一(yī)旅游市场的火爆有关。

　　从各(gè)家(jiā)券(quàn)商推荐(jiàn)的金(jīn)股标的集中度来看(kàn)，150多只金股中，有22只金股同时(shí)被2家(jiā)及以上的机构(gòu)共同推荐。其(qí)中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别(bié)是三七互(hù)娱、腾讯控(kòng)股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板(bǎn)块受关注(zhù)的逻(luó)辑也(yě)主要是两点(diǎn)：1.底部复(fù)苏，2.版号放开(kāi)后，新(xīn)产品（游戏）有望(wàng)放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅(fú)登(dēng)顶

　　回(huí)看4月金(jīn)股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅(máo)，精(jīng)测电子(zi)贡献其中绝大多数(shù)收益，海通证券以12.42%的收(shōu)益紧随(suí)其(qí)后。总体(tǐ)来看(kàn)，34家券商中仅11家(jiā)券商金(jīn)股策略盈(yíng)利，收益(yì)中位数(shù)为-1.65%，各项成绩均不如近(jìn)几(jǐ)期，主要与大盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行(xíng)情的演绎(yì)体(tǐ)现在热(rè)门金(jīn)股上则表现为“全军覆没(méi)”，8只同时(shí)获得(dé)4家机构的金(jīn)股(gǔ)中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老窖(jiào)则出(chū)现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月(yuè)行情怎么(me)走？机构多(duō)数(shù)持保守(shǒu)看法(fǎ)

　　各大券商(shāng)对五月份的投资方向(xiàng)做了预判，综合(hé)多(duō)家观点，券商们对五月的大(dà)盘的(de)看法比较(jiào)保守，建议(yì)多看少动，推荐较多的行业是电气设备(bèi)、消(xiāo)费、医药、军工，对地(dì)产股的(de)走势(shì)机构有分歧，区域(yù)规划、券商、沪港通(tōng)、个股(gǔ)期(qī)权则因有事件驱(qū)动(dòng)所以有短期的(de)机会。

　　安信(xìn)策(cè)略(lüè)阐述了美(měi)国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的是(shì)每年5月到10月股票(piào)市场的相对弱势。这有悖于现代投(tóu)资理论，但又屡见不(bù)鲜。在(zài)2010年-2013年的A股市场中(zhōng)，我们也(yě)发现了明(míng)显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全(quán)A指数在5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月(yuè)的市场表现，则(zé)四年(nián)均(jūn)报下(xià)跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济(jì)的(de)微(wēi)刺(cì)激(包(bāo)括重(zhòng)大项(xiàng)目的陆(lù)续推出和开工(gōng))不会停止;同时，管理层对(duì)信(xìn)用风险及(jí)资产价(jià)格风险(xiǎn)的容忍(rěn)度(dù)正(zhèng)在(zài)降低，但在投(tóu)资(zī)缺口重回(huí)下行通道、通(tōng)胀继(jì)续低位徘(pái)徊的经(jīng)济周期格局(jú)下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激(jī)”难以(yǐ)扭(niǔ)转市(shì)场有底无(wú)高度的现状。

　　申(shēn)万(wàn)策略认为市场(chǎng)依(yī)然维持震(zhèn)荡格局，长(zhǎng)期看二级(jí)市场估值体(tǐ)系(xì)国际化是趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做一把反弹(dàn)，国企(qǐ)改革红利释放非常值得期(qī)待。

　　招商(shāng)策略(lüè)判断在去杠杆的背(bèi)景下(xià)，要么减少负(fù)债，要(yào)么增加资本，减负债(zhài)会带(dài)来经济(jì)收缩压力，增(zēng)资本会带来股(gǔ)票供(gōng)给压力，市场(chǎng)尚未走出这(zhè)种(zhǒng)被动局面(miàn)的(de)影响。PMI数据显示经济(jì)下行压力暂时有所缓和(hé)，但(d胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么àn)尚(shàng)无法期望经济会(huì)出现持续或者大幅改善;资(zī)金利率(lǜ)的回落是衰退性的，不(bù)意味着流动性出现主动式改善;风险偏好受(shòu)刚性兑付打破预期影响仍难以出(chū)现改善;IPO开闸预期(qī)增加(jiā)股票供给担忧。总体上(shàng)仍维持二(èr)季(jì)度投资策略观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓(cāng)位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等一线白马等(děng)业绩增长确(què)定性高、估值不高(gāo)，可以有相对收益。(关键词：医(yī)药、食品(pǐn)饮料等白(bái)马股)

　　海通策略展望5月市场环境(jìng)，一些(xiē)积极(jí)因素正出(chū)现，将给市场带(dài)来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面(miàn)，部分(fēn)龙头成(chéng)长股业绩仍靓(jìng)丽(lì)。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提(tí)振市场(chǎng)情绪(xù)。从管(guǎn)理层的政(zhèng)策取向来看，短期打(dǎ)破(pò)概率偏低，震荡市特(tè)征没变。短期市场(chǎng)下跌(diē)后(hòu)5月有(yǒu)些积极(jí)因素(sù)出现，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策(cè)略分析(xī)称，首先(xiān)，A股盈利(lì)增速下行(xíng)确(què)立，并将(jiāng)继(jì)续;其次，前(qián)期小批多(duō)次的(de)微刺激下，市场对(duì)短期经济预(yù)期(qī)偏乐观(guān)，而实际政策效果难以对冲(chōng)来自房地产(chǎn)等领域带来的经济下行动能(néng)，基本面预期很有可(kě)能下修;再次(cì)，改革和结构调整(zhěng)依然是政策主要目标，政府不(bù)托底(dǐ)，政策不全面(miàn)放松的情(qíng)况下，房地产风(fēng)险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利(lì)影响。监管部门(mén)的维(wéi)稳措(cuò)施亦难以改变基本面弱平衡向下(xià)打破的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维持弱势(shì)下跌(diē)格局。

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