随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的(de)发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗e)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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