昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道双方是(shì)否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港三大球和三小球分别是什么 三大球的起源5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是(shì)中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价三大球和三小球分别是什么 三大球的起源幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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