金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结算有(yǒ德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么u)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结(jié)算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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