金融界4月27日消息(xī)  顶(dǐng)着“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴尬的(de)是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号p>

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上(shàng)交(jiāo)所后，至今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时间第(dì)一(yī)只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是，不知(zhī)道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有引入基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分(fēn)别是有着(zhe)“华尔(ěr)街之狼(láng)”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次(cì)成(chéng)本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)今日(rì)收盘(pán)价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是一家致力(lì)提供以酱(jiàng)香型为(wèi)主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及开口(kǒu)笑(xiào)四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以及(jí)中国白(bái)酒行业中提供三种香型白(bái)酒的第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润(rùn)为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处(chù)于下风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等(děng)企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率(lǜ)的(de)直接(jiē)原因之(zhī)一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售(shòu)及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广(guǎng)告(gào)费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解(jiě)释称大部分存货为(wèi)基酒，但(dàn)仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡(héng)的质(zhì)疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于(yú)行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人(rén)吴向东的(de)操盘(pán)手法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒(jiǔ)行业的(de)老(lǎo0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号)兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖南醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军(jūn)旗(qí)下新华联集团(tuán)工作。此后四年，他升至新华联(lián)集团董事(shì)、董事局副主席。也是在此(cǐ)，吴向东正式开启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅(fù)军的帮助下(xià)，吴(wú)向东在1996年(nián)拿下五(wǔ)粮液(yè)旗下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下(xià)游经销商的日子越来越难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒业首创了(le)一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六(liù)福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将(jiāng)时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福(fú)星。深(shēn)谙营(yíng)销(xiāo)的吴向东(dōng)找来(lái)米卢(lú)担任金六福形(xíng)象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐(táng)装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南(nán)知名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘窖和开(kāi)口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控制的金东(dōng)集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团(tuán)（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板(bǎn)块。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联(lián)网、酒(jiǔ)业等多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东(dōng)也一(yī)举成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富位列榜(bǎng)单第(dì)955位(wèi)。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在(zài)前不(bù)久的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上传来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水行业(yè)颇(pǒ)为知名的盛(shèng)初咨询(xún)董事(shì)长王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销量负(fù)增长、收入(rù)低(dī)增长或0增长、利润低(dī)增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行(xíng)业(yè)的分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的高(gāo)端消费在(zài)疫(yì)情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太受影(yǐng)响，次(cì)高端(duān)库存(cún)仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢(huī)复没有看(kàn)到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存(cún)周(zhōu)期看趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销量在下(xià)降(jiàng)；二(èr)是名酒企业都在向下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道(dào)重心下(xià)移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱(qián)以(yǐ)下的价位带，其原因在于城市(shì)化，大(dà)部分(fēn)劳动人口从农村转移(yí)到城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致(zhì)未来升级空间(jiān)基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各(gè)价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后(hòu)的终端进货量数(shù)据(jù)。其中：2000元以(yǐ)上相(xiāng)关(guān)产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节(jié)前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端(duān)节前增(zēng)长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡(dù)未来走向何(hé)方(fāng)让我们拭目以(yǐ)待。

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