周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的(de)时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(qū)间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆(nì)市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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