随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电(diàn)子，较去(qù)年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创(chucac2制取c2h2，cac2形成过程电子式àng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具(jù)体cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和(hé)光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也(yě)发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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