近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性(xìn省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗g)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出(chū)现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布(bù)的铁水日(rì)产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其(qí)他品(p省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗ǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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