用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完(wán)全基于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-201萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市9年(nián)，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市(shì)值还是(shì)有很大(dà)的提(tí)升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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