昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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