财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价(jià)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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