今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会(huì)在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投吴亦凡现在在哪里关着资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线(xiàn)之一就(jiù)是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观(guān)点如吴亦凡现在在哪里关着(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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